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您的浏览器禁用了JavaScript（一种计算机语言，用以实现您与网页的交互），请解除该禁用，或者联系我们。发现报告 - 专业研报平台丨收录海量行业报告、券商研报丨免费分享行业研报登录注册AI搜索发现报告发现数据发现专题研选报告定制报告VIP权益发现大使已收录0,000,000篇行业/公司/宏观研究报告，昨日新增 1,541 篇发现一下行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要稀土低空经济DeepSeekAIGC智能驾驶大模型发现报告日榜畅想十五五，科技引领，人工智能+消费提质2025-09-12中国银河证券“十五五”规划展望系列：前瞻布局新质生产力主题投资2025-09-30中国银河证券CAMEL骆驼服饰品牌营销深度解析2025-11-04数说Social Research中国五年计划解析：从'一五'到'十五五'2025-09-21其他方案中国不良资产行业发展研究 (2025年)2025-10-31毕马威周榜人工智能行业专题（12）：AI Agent开发平台、模型、应用现状与发展趋势2025-09-11国信证券第56次中国互联网络发展状况统计报告2025-07-15CNNIC人工智能：AI赋能千行百业白皮书2025-09-01头豹研究院从“十五五”规划看产业趋势2025-08-01东吴证券半导体设备行业深度：AI芯片快速发展，看好国产算力带动后道测试、先进封装设备需求2025-09-21东吴证券月榜“十五五规划”系列研究之二：前瞻“十五五”：预期目标与产业机遇2025-08-22国泰海通证券2025半年度消费新潜力白皮书2025-08-09魔镜洞察畅想十五五，科技引领，人工智能+消费提质2025-09-12中国银河证券2025企业级AI Agent（智能体）价值及应用报告：AI Agent系列报告-Ⅲ:重塑数智时代工作流程，高效提升企业生产力2025-07-26甲子光年国内储能深度：配储退出，独储登台，高质量需求爆发且持续2025-09-26东吴证券行业研究INDUSTRY公司研究COMPANY宏观策略STRATEGY会议纪要MINUTES财报ANNUALS招股书PROSPECTUS期货研究FUTURES金工量化QUANT热点洞察查看更多热门文章“十五五”前瞻，关注哪些重点产业？近日，党的二十届四中全会在北京召开，本次会议将审议自2026年起往后五年国内主要经济社会发展方向的“十五五”规划。 五年规划是什么？历次规划都有哪些投资机会？“十五五”规划可能重点支持的产业方向有哪些？整理了多篇研报内容，供各位参考。十五五2025-10-23国考背后的千亿培训战10月14日，《中央机关及其直属机构2026年度考试录用公务员公告》发布，共计划招录3.81万人。本次国考最大的突破在于年龄限制放宽。按照实施渐进式延迟法定退休年龄有关政策要求，2026年国考报考年龄上限调整为38周岁，2026年应届硕士、博士研究生年龄上限可放宽至43周岁。国考职业考试培训2025-10-16国庆消费盘点，有哪些新趋势？国庆中秋叠加的8天超级黄金周，出行热潮延续稳健增长的同时，假日消费亦涌现出不少亮眼图景。 结合多篇报告内容，我们来聊聊此次黄金周的消费表现与新兴趋势，公众号对话框回复“1009”获取相关报告~国庆消费2025-10-102025的军工，算法即战力军工飞机AI智能军工2025-05-1510篇报告全面了解2025年中策略展望经济宏观行业趋势展望2025-06-12麦肯锡2025消费者洞察：当颠覆成为常态消费者洞察2025-08-19为 “情绪”买单的市场有多大？情绪消费新消费消费洞察2025-08-28官方媒体商务合作 --> 添加微信：hufangde04微信公众号100万+粉丝万亿银发经济：解码老年消费新势力阅读1.2万分享1000+一文读懂预制菜产业现状与未来阅读1.5万分享800+2026全球消费者展望阅读1000+发现报告更多小红书74万+获赞与收藏33万+粉丝6000+6000+3.1万1200+6000+5500+2.3万500+发现报告更多抖音14万+获赞10万+粉丝200+100+100+11.7万+1.1万+3500+1200+发现报告更多哔哩哔哩16万+粉丝播放：1.6万发现报告官方更多研选报告查看更多行业分类查看更多信息技术金融医药生物电子设备机械设备建筑建材食品饮料基础化工文化传媒交通运输房地产公用事业电气设备商贸零售有色金属轻工制造农林牧渔交运设备化石能源家用电器休闲服务钢铁纺织服装国防军工综合存储行业深度报告：新周期，新机遇AI智能总结阅读原文存储行业周期向上，开启涨价 存储周期：周期向上，开启涨价 存储行业发展呈现明显周期性特征，经历多轮周期。当前进入新一轮周期上行阶段，主要驱动因素包括： 三大原厂持续有限分配先进制程产能给高阶服务器DRAM和HBM，挤占一般消费级DRAM产能，导致DRAM价格上涨。预计2025Q4整体一般型DRAM价格环比增长8-13%，若加计HBM，涨幅扩大至13-18%。 HDD供给短缺与过长交期，使CSP将储存需求快速转向QLC eSSD，短期内急单大量涌入，造成市场明显波动。预计25Q4 NAND Flash各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅达5-10%。 需求侧：以存代算带来存储新需求 AI发展推动存储需求激增： 数据量剧增：AI生成内容从文本向图像、歌曲、视频和多语言视频演进，数据容量从MB级迅速扩张至EB/ZB级。Sora 2等视频生成应用进一步加速增长。 冷数据转温：AI使得海量“冷数据”被频繁调用转为“温/热数据”，推动存储从HDD转向SSD/DRAM。预计2035年温数据的占比有望超过70%。 SSD替代加速：HDD供给受限（交期延长，扩产周期长且厂商无扩产意愿），加速SSD替代HDD。预计2028年eSSD出货量将达到3043EB，CAGR为24%。 KV Cache：推理端“以存代算”成为核心。Prompt经Prefill转化为结构化的KV Cache与RAG向量，支撑高并发、低延迟的Decode，驱动存储体系向HBM/DRAM+CXL+SSD的分层演进。 供给侧：CBA+HBF工艺创新打破内存墙制约 为打破“内存墙”对算力发展的制约，CBA+HBF成为存储IDM未来发展的核心方向： CBA：将控制逻辑芯片与存储芯片分别制造、再通过高精度“键合”封装集成，显著提升单位面积的存储密度，优化内部互连路径，已在DRAM、NAND下一代技术升级中全面应用。长江存储的Xtacking架构和合肥长鑫的18纳米DRAM均采用CBA技术。 HBF：借鉴HBM的封装设计，但用闪存替换了部分DRAM堆栈，具备8-16倍的存储容量和非易失性存储的优势，能够显著缓解AI数据中心在热管理和能源成本上的压力。预计2026年下半年交付HBF闪存的第一批样品，2027年初推出集成该技术的AI推理硬件。 设备：受益存储上行周期Capex提升 受益于AI需求的拉动、存储涨价的持续，存储行业或持续面临供需偏紧状态，原厂有望提高资本开支以满足持续增长的存储需求，半导体设备有望受益： 根据SEMI预测，2025/2026年全球NAND设备市场规模有望达到137/150亿美元，同比增长42.5%/9.7%。 刻蚀/沉积设备受益存储架构创新，如4F2 DRAM、3D NAND等存储新架构的创新带来刻蚀、沉积、键合设备新的发展机遇。 投资建议 存储行业有望迎来“景气周期”，建议关注： 需求侧：德明利、江波龙、香农芯创、兆易创新 CBA带来Logic die代工：晶合集成、华虹公司 存储原厂Capex提升：拓荆科技、北方华创、中微公司、华海清科、精智达、华峰测控、长川科技 风险提示 AI建设不及预期 AI推理技术发生变革 Logic die分离制造研发不及预期 存储原厂扩产不及预期 计算机行业2025年三季报综述：龙头复苏，计算机或迎周期拐点AI智能总结阅读原文计算机行业2025年三季报综述总结 一、计算机板块业绩综述 收入端：超半数公司营收正向增长。统计申万计算机和中信计算机397家公司，25年前三季度228家公司营收增长，占比57.43%。整体收入增速均值为5.39%，中位数为3.22%，同比增长18.20%。 利润端：整体变动幅度极差较大。216家公司归母净利润增速正向变动，占比54.41%。整体增速平均值为-19.94%，中位数为3.93%，同比增长42.89%。 二、历年回顾 收入：2020年至2025Q3计算机板块保持收入增长，2023年增速最低为0.82%，2024年回升至11.43%，2025年前三季度达到18.72%。 利润：2020年至2024年利润增速仅2021年实现正增长，2025年前三季度同比增速回正。 三、季度分析 收入：2025年单季度收入保持增长，环比提升，同比增速均超过15%。 利润：2025年单季度归母净利润保持增长，环比提升，同比增速均超过20%，单Q3同比提升63.17%。 四、基金配置 持股占比：2025年三季度基金计算机持股占比2.92%，保持稳定。 前十大重仓：中科曙光、金山办公、科大讯飞等八只个股持股市值始终排名前十。 五、龙头公司修复 金山办公：Q3营收同比增长25.33%，归母净利润同比增长35.42%，利润增速高于收入增速。 海康威视：前三季度营收同比增长1.18%，归母净利润同比增长14.94%，单Q3利润同比增长20.31%。 深信服：前三季度营收同比增长10.62%，归母净利润亏损大幅收窄。 科大讯飞：前三季度营收同比增长14.41%，单Q3归母净利润同比增长202.40%。 六、投资建议 看好细分赛道龙头公司及AI+应用核心，关注：金山办公、深信服、金蝶国际、海康威视、科大讯飞等。 七、风险提示 政策推进不及预期；宏观经济因素不确定性；行业竞争加剧。 2025年三季报点评：双转型提速，经营活动现金流改善明显AI智能总结阅读原文 公司简介与事件：福昕软件披露2025年三季报，前三季度实现营收6.76亿元（同比+32.81%），归母净利润0.01亿元（同比-96.37%），扣非净利润-0.22亿元（亏损同比收窄）。单三季度营收2.54亿元（同比+47.80%），归母净利润0.06亿元（扭亏为盈），扣非净利润0.005亿元（扭亏为盈）。公司业务包括PDF编辑器、开发平台、企业级PDF产品等，是全球PDF电子文档核心技术与应用领域的领导厂商。 业务与转型点评：版式文档主业增长提速，订阅制转型加速。收购通办信息后，公司业务分为核心版式文档主业和政务信息化业务。单三季度传统版式文档主业收入同比增长35.72%，订阅收入1.52亿元（同比+68%），占原有业务板块收入的65%。订阅ARR达5.51亿元，增长稳健，续费率超90%，转型成效显著。 渠道转型与国内市场：渠道转型成效渐现，国内收入占比预期大幅提升。单三季度渠道收入1.05亿元（同比+64%），占原有业务板块收入的45%。北美基本盘稳健增长（同比+35%），欧洲、亚太新区域增长迅速（同比近40%）。前三季度国内业务收入占比11.33%，同比增速143%。通办信息项目制业务收入主要四季度确认，当前存货达2.33亿元，预计2025年国内收入占比将大幅提升。 财务状况：期间费用率显著下降，经营活动现金流转正。单三季度毛利率86.14%（同比-6.81pct），预计全年仍将下行。费用率方面，销售、管理、研发费用率分别为40.06%、20.77%、21.52%（同比均下降），期间费用率显著下降。前三季度剔除股份支付、商誉减值影响的扣非净利润扭亏为盈（0.07亿元），经营活动现金流净额转正，盈利质量提升。 盈利预测与投资评级：预计2025-2027年归母净利润分别为0.46、0.84、1.26亿元，当前股价对应PE值分别为212、117、78倍，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧、订阅制及渠道转型不及预期、控费及利润释放不及预期、海外地缘政治影响、信创及政务信息化业务推进不及预期、人工智能协同作用不及预期等。 计算机行业跟踪：2025年计算机行业三季度总结AI智能总结阅读原文计算机行业2025年三季度总结 板块整体情况 收入端：2025年第三季度，计算机行业实现营业收入3280.13亿元，同比增长5.28%。约44%的公司营收出现负增长，其中145家公司增速为负增长，114家公司增速在0-20%。 利润端：归母净利润同比增长25.19%，达到105.39亿元。超过19家公司利润实现翻倍以上增长，58家公司亏损扩大，56家亏损减少，40家由盈转亏，32家扭亏为盈。 毛利端：毛利率同比下降2.46个百分点。 费用端：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.48%、12.81%、18.09%，同比分别下降5.49、29.64、6.80个百分点。 细分赛道情况 收入增长赛道：智能驾驶（+7.17%）、政务IT（+2.14%）、信创（+13.51%）、量子计算（+49.57%）、数据要素（+10.23%）、AI应用（+5.83%）、AI算力（+12.88%）、能源IT（+3.24%）、金融IT（+10.74%）、华为产业链（+0.62%）。 收入下降赛道：医疗IT（-3.40%）、网络安全（-0.07%）、低空经济（-5.28%）、军工信息化（-13.76%）、教育IT（-3.03%）、工业软件（-1.88%）、IT基础设施（-28.86%）。 重点赛道分析： 智能驾驶：收入增长7.17%，但归母净利润下降31.86%。 政务IT：收入增长2.14%，归母净利润下滑82.47%。 医疗IT：收入下降3.40%，归母净利润亏损加大，下降443.95%。 信创：收入增长13.51%，归母净利润回升18%。 AI算力：收入增长12.88%，归母净利润增长5.66%。 基金持仓情况 基金持仓排名前五：金山办公、中科曙光、科大讯飞、海康威视、浪潮信息。 基金持股占流通股比排名前五：国能日新、深信服、云天励飞-U、金山办公、广联达。 基金持仓占比：2025年第三季度，计算机板块基金持仓比例为2.86%，同比降低0.02%。 投资建议 受益标的： AI应用：润达医疗、万兴科技、金山办公、捷顺科技、科大讯飞等。 算力一体机相关产业链：开普云、云从科技、科大讯飞、安恒信息、新致软件等。 数据要素产业链：太极股份、深桑达、易华录、开普云、拓尔思等。 鸿蒙相关产业链：润和软件、普元信息、软通动力、中软国际等。 PC等相关标的：华勤技术、九联科技、智微智能、东方中科等。 组网相关标的：恒为科技、首都在线、优刻德、思特奇、青云科技等。 服务器相关产业链：高新发展、神州数码、拓维信息、中国长城等。 低空经济：莱斯信息、新晨科技、川大智胜、四川九洲等。 量子计算：国盾量子、科大国创、吉大正元、格尔软件、神州信息等。 风险提示 核心技术水平升级不及预期。 AI伦理风险。 政策推进不及预期。 中美贸易摩擦升级。 发现数据查看更多RWA产业链由多方主体围绕资产上链、流通和交易而形成东方证券 | 信息技术2025-07-132024 年中国液冷服务器市场主要厂商市场份额（%）浙商证券 | 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